一、宏观经济

1、深圳经济特区建立四十周年庆祝大会于14日上午在广东省深圳市隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席大会并发表重要讲话。习近平总书记指出经济全球化遭遇逆流，保护主义、单边主义上升，世界经济低迷，国际贸易和投资大幅萎缩，国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整，世界进入动荡变革期。我国正处于实现中华民族伟大复兴的关键时期，经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济长期向好，市场空间广阔，发展韧性强大，正在形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。同时，我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，实现高质量发展还有许多短板弱项，经济特区发展也面临着一些困难和挑战。

2、央行：应当允许宏观杠杆率阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持。前三季度中国信贷和社融增速合理增长，还没到偏快增长的状况。今年受疫情影响，宏观杠杆率会出现阶段性上升。当前面临特殊情况，宏观杠杆率提升适应宏观政策，是支持疫情防控和国民经济恢复的一个体现。当前，疫情防控高峰已经过去，但国际形势仍然复杂严峻，我国经济运行正处于向高质量发展转变的关键期，货币政策坚持稳健取向不变，更加灵活适度，更加精准导向。

3、央行：将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0。2020年国庆节后首个交易日，在岸人民币汇率直接跳涨了1000点，一度突破6.70这个重要的关口，创下了单日最大的涨幅。为此，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。此前，2018年受国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，央行下发通知，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%，消息发布当日，人民币汇率迅速止跌反弹，离岸人民币汇率迅速拉升近500点。下一步，中国人民银行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

二、金融市场

1、上清所：自2020年10月1日起至2021年9月30日止，全额减免所有债券发行人的发行登记费，同步降低所有债券的付息兑付服务费率50%，期内总计将进一步让利发行人约6亿元。

2、央行副行长陈雨露：完善宏观调控跨周期设计和调节，既积极支持经济发展，又防止货币超发导致通货膨胀、债务扩张和资产泡沫等问题，实现稳增长和防风险长期均衡，为实体经济高质量发展和供给侧结构性改革提供长期稳定的货币金融环境。另外，加快中央银行法定数字货币的研发和可控试点，保障支付安全。推动征信市场和信用评级规范发展。

三、地产聚焦

1、中证报：在融资新规提出对房企有息负债规模进行精细化管控的背景下，近期房企降负债、回笼资金的动作较频繁。“踩线”房企多寻求出售负债较高项目或非地产主业标的。同时，紧抓融资机会，调整债务结构，并在“金九银十”进行促销。专家表示，出售资产行为短期或延续。

2、央行彭立峰：目前重点房地产企业资金监测和融资管理规则起步平稳，社会反响积极正面。下一步，央行将会同住建部和其他相关的部门跟踪评估执行结果，完善融资规则，稳步扩大适用范围。

四、政府债务

1、中证报：截至9月末，今年地方政府新增债券发行量逾4.3万亿元，年内预计还有约4300亿元待发行，发行高峰期渐近尾声。业内人士表示，专项债发行高峰过后，加快使用是今后一个时期的重点工作。地方政府债券的发行将推升四季度广义财政支出速度，从而一定程度上推动基建投资等需求回升。

2、工信部中小企业局副局长王海林：强化政府性融资担保体系建设，进一步完善融资担保体系在风险分担代偿补偿机制和可持续资本补充机制等方面的制度安排，推动健全正向激励机制，大幅拓展政府性融资担保覆盖面，并明显降低费率。

3、21世纪经济：按照政府债务研究和评估中心提供的数据计算，截至9月底，已发行新增一般债券9393亿元，新增专项债33651亿元，因此，年内预计还有约4300亿元地方新增债券待发行。从债券资金投向看，新增债券资金主要用于交通基础设施、市政建设和产业园区基础设施、障性住房、棚户区改造；生态建设、环境保护、教科文卫、社会保障等领域。

五、国资动态

1、国资委召开视频会议，对中央企业改革三年行动工作进行动员部署。要突出抓好国有经济布局优化和结构调整，围绕服务国家战略，聚焦主业主责发展实体经济，更好发挥国有企业在畅通产业循环、市场循环、经济社会循环等方面的引领带动作用。要突出抓好深化混合所有制改革，重点推进国有资本投资、运营公司出资企业和商业一类子企业混合所有制改革。

2、国资委：要分层分类推动改革，混改更多是要聚焦到国有资本投资公司、运营公司所出资企业和商业一类子企业。要合理设计和优化股权结构，鼓励国有控股上市公司引进持股占5%甚至5%以上的战略投资者进来，作为积极股东参与治理。

六、研报精粹

1、广发固收刘郁团队：四季度政府债发行量仍较大。四季度社融仍在上行通道,债市利空尚未出尽。宽信用影响债市的渠道：供给压力+经济修复。第一，政府债供给压力。受贷款额度约束，今年四季度社融的增量贡献可能仍然主要来自政府债券，四季度供给压力高于去年同期。第二，经济向上动能。一方面，四季度政府债发行量仍较大，对应政府财政支出，直接产生需求拉动四季度经济增长。另一方面，制造业投资加快，对应经济周期上行，意味着需求端改善，现有产能已经相对不足，使得企业追加投资。

2、中信建投宏观：预计11月社融增速迎来向下拐点。社融、M2双双加快,经济复苏动力增强，总体看，9月社融增速超预期再走高的主要原因是信贷和未贴银票超预期，社融高增长也为后续经济持续复苏再填动力，10月政府债融资量依然较高，仍将驱动社融维持高增速，预计11月社融增速迎来向下拐点。M2增速在9月信贷投放加大、财政资金拨付加快影响下由降转升，后期财政存款转化为支出的空间依然存在，预计M2增速年内不会明显下滑。

3、申万宏源：前三季度城投债发行量接近去年全年，以wind口径统计城投债，截止2020年9月底，城投债共计发行4118只合计规模3.27万亿，已接近去年全年城投债发行量。从发行节奏来看，今年3、4月份是城投债发行量高峰，两个月均是近6000亿的发行量，这与新冠肺炎疫情期间国家政策支持力度较大有关，5月份发行量大幅回落，后续几个月维持三千亿左右的发行量，从净融资来看，亦是这样的特征，3、4月份均有超3000亿的净融资量，后续几个月的净融资在千亿附近。从发行的期限分布看，5年期城投债发行量占比最高，合计规模约1.26亿，占总发行量的近四成，其次是3年期发行了超7200亿，其他发行量较大的期限有0.7397年、1年、7年期等。从发行的债券品种看，私募债发行量最大，约发行8000亿，其次是超短融发行7200多亿，中票发行7000多亿。从主体评级来看，AAA评级发行量最大，约发行1.25万亿，AA+发行1.19万亿，城投债发行以高评级为主。